39、某投资者拥有A公司8%的普通股，在A公司宣布一股拆分为两股之前，A公司股票的每股市价为98元，A公司现有发行在外的普通股股票30000股。
要求回答下列问题：
(1)与现在的情况相比，拆股后该投资者持股的市价总额会有什么变动(假定股票价格同比例下降)?
(2)A公司财务部经理认为股票价格只会下降45%，如果这一判断是正确的，那么本次拆股给该投资者带来的收益额是多少?
参考解析:
(1)拆股前该投资者持股的市价总额=98×30000×8%=235200(元)
因为股票价格同比例下降，所以拆股后的每股市价为98/2=49(元)，由于拆股后的股数为30000×2=60000(股)，所以拆股后该投资者持股的市价总额=49×60000×8%=235200(元)。可见，该投资者持股的市价总额没有变化。
(2)拆股前该投资者持股的市价总额=98×30000×8%=235200(元)
拆股后股票的每股市价=98×(1-45%)=53.9(元)
拆股后该投资者持股的市价总额=60000×8%×53.9=258720(元)
该投资者获得的收益额=258720-235200=23520(元)
40、假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。
F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元(不入账，但是增值额需要缴纳所得税)。
预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给其他公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元/台，单位产品变动成本为
160元;预计每年发生固定成本(含制造费用、经营费用和管理费用)400万元。公司平均所得税税率为24%。新工厂固定资产折旧年限平均为8年(净残值为零)。土地不提取折旧。
该工厂(包括土地)在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。管理当局要求的项目报酬率为12%。
要求：
(1)计算项目的初始投资(零时点现金流出);
(2)计算项目的年营业现金流量;
(3)计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量;
(4)计算项目的净现值。
参考解析:
(1)初始投资=土地变现流量+固定资产投资+营运资本投入=[800-(800-500)×24%]+1000+750=2478(万元)
(2)年折旧额= 1000/8=125(万元)
年营业现金流量
=[30×(200-160)-400]×(1—24%)+125
=733(万元)
(3)5年后处置时的税后现金净流量
=600+750—(600-500-3×125)×2i%
=1416(万元)
(4)项目的净现值
=733×(P/A,12%,5)+1416×(P/F,12%,5)-2478
=733×3.6048+1416×0.5674—2478=967.76(万元)
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