2.B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下：
单位：万元
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项目
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2009年
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营业收入
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10 000
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营业成本
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6 000
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销售及管理费用
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3 240
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息前税前利润
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760
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利息支出
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135
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利润总额
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625
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所得税费用
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125
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净利润
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500
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本期分配股利
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350
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本期利润留存
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150
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期末股东权益
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2 025
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期末流动负债
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700
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期末长期负债
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1 350
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期末负债合计
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2 050
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期末流动资产
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1 200
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期末长期资产
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2 875
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期末资产总计
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4 075
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B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票)，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。
要求：
(1)计算B公司2010年的预期销售增长率。
(2)计算B公司未来的预期股利增长率。
(3)假设B公司2010年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
【留学群注会频道答案】
(1)经营效率和财务政策不变(包括不增发股票和股票回购)，
预期销售增长率=可持续增长率=股东权益增长率
=150÷(2025-150)=8%
或者：预期销售增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
(2)未来经营效率和财务政策不变(包括不增发股票和股票回购)，
预期股利增长率=可持续增长率=8%
(3)目前股利=350/1000=0.35元/股
股权资本成本=下期股利/当前股价+股利增长率
=0.35×(1+8%)/9.45+8%
=12%
债务资本成本=135/1350=10%
加权平均资本成本=10%×(1-25%) ×40%+12%×(1-40%)=10.2%
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